明思研究：从P2P平台的信息披露看其合规性问题

近来，为深化P2P网贷专项整治工作，分类指导、精准施策，督促网贷机构合规经营，加强风险管控，回归信息中介本质定位，各地P2P网贷整治办正在大力开展合规检查，包括组织注册在辖内的网贷机构开展自查，督促并指定地方性互联网金融协会或相关机构对辖内机构开展自律检查，各地网贷整治办在机构自查和自律检查的基础上，择机就报告内容及数据的真实性等进行行政核查。在这些合规检查中，信息披露是非常重要的检查内容，不仅平台是否开展信息披露是判断平台合规的重要标准，同时，平台所披露的一些信息也是判断平台业务是否合规的重要标准，需要各方在合规检查中特别关注。

一、信息披露专栏

根据《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》的规定，P2P平台需要在其官方网站及其他互联网渠道的显著位置设置信息披露专栏，向社会公众公开披露P2P平台的基本信息、运营信息、项目信息、重大风险信息、消费者咨询投诉渠道信息等相关信息。这是关于平台信息披露的基本要求。实践中，为达到合规标准，平台需要特别注意以下一些方面：

第一，是否在平台官网显著位置上设置信披专栏。显著位置表明信披专栏应在网络渠道的首页，而不能属于其他栏目的子栏目，通过点击信披专栏就可以打开并展示。

第二，信披对象为“社会公众”，而不仅仅是客户。这表明信息披露是完全公开的，而不是“封闭性”的，社会公众无需注册或实名注册，也无需使用“邀请码”、“验证码”等才能进入信披专栏查看信披。

第三，平台使用的其他网络渠道，包括手机应用软件（APP）、微信公众号、微博等社交媒体渠道及平台授权开展信息披露的其他互联网平台都需要在显著位置设置信披专栏。

第四，平台应当建立信息披露制度，确定具体负责执行的人员分工和所属部门，以及负责人的联系电话。

第五，信披专栏内容需要法定代表人的签字确认。所有专栏披露内容均需要向法定代表人报审，并应当将报审文稿予以留存以供后续查验。

二、保本保息承诺

平台是否存在保本保息等承诺内容，或者是否有风险准备金、备付金、客户质保款等客户风险保障机制，其实可以从平台披露的信息中窥探到。

当前，大部分平台都已经取消保本保息的承诺，但仍然有些平台还是会在产品说明中涉及匹配保本保息的债权，或者以质保金形式保障投资安全，这都属于违规。当然，如果客户风险保障机制的资金来源不是平台自身资金，也不向借款人、投资人收取，而是从自身业务收入中提取，例如，通过对逾期债权的催收追回资金，形成逾期债权收购储备资金，这种方式并未违规。再如，平台在账户核算有“风险准备金”等风险基金科目，相关资金主要用于事后风险处置，未对外宣传，也未对投资人进行承诺，这种方式也未违规。

三、活期或可随时提现的定期产品

我们可以在平台的产品介绍中看到，平台是否存在活期，或者承诺出借资金可以随时提取的定期产品，或者产品期限虽然固定，但可通过债权转让实现随时提现等产品。

活期或可随时提现的产品虽易于吸引客户，但属于违规。当前，大部分平台都已明确取消该类产品，但仍有部分平台开发期限非常短的“类活期”产品，例如，期限在1周之内的超短期资金周转散标，或锁定期不足半个月的理财计划产品，实质上都是违规的。

四、期限错配产品

在许多平台的产品宣传或广告中，我们经常可以看到锁定期+债权转让的产品模式。根据最新的全国网贷整治办发布的《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》，这种产品如果有期限错配，只要已充分向出借人提示流动性风险并由出借人事先书面确认，也是合规的。

实践中，我们可以在平台的产品介绍中看到智能自动投标、集合理财计划、自动债权转让等新产品，这些产品大多存在期限错配情形，包括借款期限与出借期限不对应；借款标被拆分，时间拆分或金额拆分；多个短期标投入一个长期标；项目募集时间与借款人借款时间不一致等。如果没有发现平台向出借人提示流动性风险并由出借人事先书面确认，便属于违规。

五、代理其他金融机构的理财产品

我们也可以在一些平台的产品介绍中看到，平台推介的是理财产品，或者是与金融机构合作，为其代销各类理财产品、资管产品等。例如，有些平台在官网开放为其他机构金融产品开放端口或进行广告宣传，开放的端口类型包括保险、金交所、信用卡办理，通过开放的端口跳转后，可进行保险投保、参与金交所产品投资、办理信用卡。这些都属于违规。

六、杠杆性借款业务

一些平台会推广具杠杆性的以出借人所持债权作为质押的“净值标”产品以及债权回购产品，这些同样可以在平台的产品介绍中看到。

净值标的产品模式是投资人投资收益率相对较高的快借标或活动标后，以投资额度为限借入一定折扣额度的融资款，投资人获得融资回笼资金后继续在平台抢投高息标的，从而又增加了借款额度，进而形成了杠杆。这属于违规。

债权回购产品是指投资人投资长期标后，利用平台债权机制将高息、长期债权折价成短期标的转让并承诺到期回购债权，回购债权后再次债转，赚取长期标与短期标利差。债权回购产品同样具备杠杆性，都是属于违规的。

七、经营数据

信披指引强制平台披露一些经营信息，包括：注册人数、投资人数、借款人数、借款金额、投资金额、借款周期、成交额、待收金额、逾期率、坏账率等，以及月报、季度报、半年报和年报等。但平台在披露这些经营信息的时候，往往因为不注意而存在不合规的现象。

第一，逾期信息。对于逾期金额和项目逾期率，平台一般不愿如实披露，因而一些平台往往宣称自己0逾期、0坏账。其实，P2P平台存在逾期或坏账情况十分正常，也就是说正常运营的平台几乎是不可能存在这种情况的。因此，如果平台披露的逾期信息为0，一般意味着平台存在违规的情形。例如，平台可能接入资金池，或者平台通过“变相自保”、“风险备付金使用”、“平台垫付”等刚兑方式化解了逾期。

第二，年化利率。一些平台使用“年化收益率”、“预期年化收益率”，由于这种宣传涉嫌对投资人的收益作出保证性承诺，其实是违规的。因此，只能使用“年化利率”字样，且需要针对每个项目显著进行风险提示，明确告知出借人“年化利率”的字样表达不构成对收益获得的承诺，借款人存在违约风险。

八、出借人和借款人的分类管理

平台应当对出借人和借款人进行审核评估并分类管理。从平台的信息披露内容可以看出平台是否有对出借人进行审核评估的制度、措施，审核标准是否包括出借人年龄、财务状况、风险偏好、风险承受能力等，以及是否存在虽有风险评估，但没有按照评估结果对出借人进行分级管理，或者是否有根据分级结果设置可动态调整的出借限额及出借标的限制。如果没有做到，显属违规。

同样的，从平台的信息披露内容可以看出平台是否有对借款人进行审核评估的制度、措施，审核标准包括借款人的年龄、身份、借款用途、还款能力、资信状况等，以及是否有具体负责执行的人员分工和所属部门。如果没有做到，也是违规的。

来源：广州互联网金融协会法律服务中心